2017年中报预告亏损0.12-0.14亿元。
   
公告公告2017年中报预计亏损0.12-0.14亿元,同比下降7%-25%(去年同期亏损0.11亿元),其中包含苏州科环预计并表的的损益0.22亿元。
   
公司亏损的主要原因是合同毛利率下降、应收账款资产减值增加及无形资产摊销增加所致。公司公告成尚科技5月2日和5月15日通过大宗交易合计减持公司股票1019万股,成交均价19.77元/股,减持计划在稳步推进中。
   
轨交信号多个领域实现重大突破,自研产品将得到推广。
   
公司是轨交信号国产化领域的龙头企业,其自研产品分别在地铁、云轨、有轨电车三大领域实现了重大突破,2016年实现自研产品在国内地铁首次应用(重庆四号线信号合同),第一个自主研发的无人驾驶信号系统的工程应用实例(深圳比亚迪云轨),自研产品首次在大铁上应用(亚吉铁路开通)。2016年公司新中标+延长线合同合计11.5亿元,我们预期公司自研信号系统将得到更多商业化推广,从而提升公司现有市占率。
   
并购进入水处理领域,PPP 基金加快环保业务发展。
   
公司收购海拓环境(主要面向重金属、印染行业)和苏州科环(主要面向石化行业),进入工业水处理治理领域。海拓环境16年完成扣非利润3933万元(完成率105%),苏州科环16-18年利润承诺5850/7312/9141万元。公司设立首期20亿专项基金开展PPP 业务,投资静脉产业园的固废、危废、水处理等环保项目。
   
关注轨交自研推广+环保PPP 业务发展。
   
考虑增发,预计公司17-19年EPS 分别为0.26/0.58/0.84元。公司自主研发的信号系统逐步得到市场认可,自研产品有望获得推广;环保业务开拓PPP 模式。公司增发3月获批,建议关注减持进展和增发进程,维持“买入”评级。
   
风险提示:轨交信号系统订单落地低于预期,自研产品推广低于预期,增发进程低于预期、研发支出摊销增加、应收账款减值等风险